من تعدين بيتكوين إلى بنية الذكاء الاصطناعي.. صفقة Riot مع Anthropic ترفع أسهم المعدّنين وتضغط على العملة المشفرة

شركة Riot تعلن اتفاقًا طويل الأجل لتأجير قدرة حوسبية تبلغ 191 ميجاوات في منشآتها بمدينة روكديل في ولاية تكساس لصالح شركة تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي

الصفقة تبلغ قيمتها 9.1 مليار دولار على مدى 20 عامًا، مع إمكانية ارتفاع القيمة الإجمالية إلى نحو 16.1 مليار دولار في حال تمديد الاتفاق.

أعادت صفقة ضخمة بين شركة Riot Platforms المتخصصة في تعدين بيتكوين وشركة Anthropic العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي رسم العلاقة بين شركات تعدين العملات المشفرة وسوق الأصول الرقمية، بعدما تحولت أنظار المستثمرين من إنتاج بيتكوين إلى القيمة المتزايدة للبنية التحتية التي تمتلكها هذه الشركات من طاقة ومراكز بيانات.

وأعلنت Riot اتفاقًا طويل الأجل لتأجير قدرة حوسبية تبلغ 191 ميجاوات في منشآتها بمدينة روكديل في ولاية تكساس لصالح شركة تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي، ضمن صفقة تصل قيمتها إلى 9.1 مليار دولار على مدى 20 عامًا، مع إمكانية ارتفاع القيمة الإجمالية إلى نحو 16.1 مليار دولار في حال تمديد الاتفاق.

الصفقة دفعت سهم Riot إلى الارتفاع، كما انعكس التفاؤل على أسهم شركات تعدين أخرى، بينها Cipher Mining وTeraWulf وHut 8، في وقت تحرك فيه سعر بيتكوين بوتيرة أكثر هدوءًا.

لكن المفارقة الأهم أن الصعود القوي لأسهم شركات التعدين لم يعد مرتبطًا بالضرورة بارتفاع سعر بيتكوين، بل بدأ يعكس رهانًا جديدًا على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والطاقة.

لماذا ترتفع أسهم شركات تعدين بيتكوين؟

أظهرت تحركات السوق الأخيرة أن المستثمرين بدأوا ينظرون إلى شركات تعدين بيتكوين باعتبارها تمتلك أصلًا استراتيجيًا يتجاوز أجهزة التعدين نفسها، وهو القدرة على توفير كميات ضخمة من الكهرباء والبنية التحتية اللازمة لتشغيل مراكز البيانات.

فمراكز الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى طاقة هائلة وقدرات حوسبية متقدمة، وهو ما يمنح شركات التعدين التي تمتلك منشآت كهربائية ومواقع جاهزة فرصة لإعادة توظيف أصولها في نشاط أكثر استقرارًا من التعدين التقليدي.

وفي حالة Riot، فإن الاتفاق الجديد يوفر تدفقات إيرادات طويلة الأجل مرتبطة بتأجير البنية التحتية، بدلًا من الاعتماد الكامل على إنتاج بيتكوين وأسعاره المتقلبة.

وهنا تكمن نقطة التحول الأساسية: الشركة التي كانت تُقيّم في السابق وفق كمية بيتكوين التي تنتجها، أصبحت تُقيّم بصورة متزايدة وفق حجم الطاقة والقدرة الحوسبية التي تستطيع توفيرها لقطاع الذكاء الاصطناعي.

9.1 مليار دولار تغير معادلة Riot

تمتد صفقة Riot مع شركة الذكاء الاصطناعي لمدة 20 عامًا، وتغطي 191 ميجاوات من القدرة التشغيلية في منشأة روكديل.

وبحسب تصريحات الشركة، رفعت الصفقة إجمالي قدرتها المؤجرة إلى نحو 241 ميجاوات، بقيمة إيرادات تعاقدية طويلة الأجل تقارب 9.8 مليار دولار مع شركتين رئيسيتين في منظومة الذكاء الاصطناعي.

وتكتسب هذه الإيرادات أهمية خاصة بالنسبة للمستثمرين لأنها توفر قدرًا أكبر من القدرة على التنبؤ بالتدفقات النقدية مقارنة بالإيرادات المرتبطة مباشرة بتعدين بيتكوين، والتي تتأثر بسعر العملة، وصعوبة التعدين، وتكاليف الكهرباء.

ولهذا رفعت مؤسسات استثمارية أهدافها السعرية لسهم Riot بعد الإعلان عن الصفقة؛ إذ رفع H.C. Wainwright السعر المستهدف للسهم من 25 إلى 40 دولارًا، بينما رفع Needham مستهدفه إلى 30 دولارًا.

المهم في هذه التقييمات أن المحللين ركزوا بصورة أكبر على القدرات الكهربائية المؤجرة والعقود طويلة الأجل وليس على حجم إنتاج بيتكوين.

المفارقة.. صعود شركات التعدين قد يكون ضغطًا على بيتكوين

رغم أن الخبر يبدو إيجابيًا لقطاع العملات المشفرة للوهلة الأولى، فإن هناك جانبًا آخر أكثر تعقيدًا.

فشركات التعدين كانت تاريخيًا تنتج بيتكوين وتحتفظ بجزء منه في خزائنها، ما جعلها وسيلة غير مباشرة للمستثمرين للحصول على تعرض لسوق العملة المشفرة؛ لكن تحول هذه الشركات نحو الذكاء الاصطناعي يغير هذا النموذج.

وتكشف بيانات Riot عن هذه التحولات بوضوح؛ إذ تراجعت حيازتها من بيتكوين من نحو 15,680 بيتكوين إلى 11,380 بيتكوين خلال الربع الثاني من 2026، بانخفاض قدره نحو 4,300 بيتكوين.

وتأتي هذه المبيعات في إطار توفير السيولة اللازمة لتمويل توسعات الشركة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وهنا تظهر معادلة جديدة في السوق حيث :

ارتفاع الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي → زيادة قيمة منشآت شركات التعدين → توجيه المزيد من رأس المال إلى مراكز البيانات → بيع جزء من حيازات بيتكوين لتمويل التحول.

وبالتالي، فإن نجاح شركات التعدين في بناء نشاط جديد قد يقلل تدريجيًا من ارتباطها ببيتكوين، بل وقد يحول بعضها من حائز صافٍ للعملة إلى بائع لها.

هل ينفصل سهم Riot عن بيتكوين؟

البيانات الأخيرة تشير إلى بداية هذا الانفصال؛ ففي الوقت الذي ارتفع فيه سهم Riot بنحو 4.33%، صعد سهم Cipher Mining بنحو 5.39%، وTeraWulf بنحو 3.40%، وHut 8 بنحو 3.64%، تحرك بيتكوين في الاتجاه المعاكس، متراجعًا بنحو 0.7% خلال الفترة محل الرصد.

ولا يمثل ذلك وحده دليلًا على انفصال كامل بين الأصلين، لكنه يعكس تغيرًا في طريقة تسعير شركات التعدين.

فالمستثمر الذي كان يشتري سهم Riot للحصول على تعرض غير مباشر لبيتكوين، قد أصبح اليوم يشتري السهم جزئيًا بسبب رهان الشركة على الذكاء الاصطناعي والطاقة ومراكز البيانات، وهذا تحول جوهري في طبيعة القطاع.

الذكاء الاصطناعي ينقذ شركات التعدين من تقلبات بيتكوين؟

تواجه شركات تعدين بيتكوين تحديات مستمرة، أبرزها تقلب سعر العملة، وارتفاع تكاليف الطاقة، وصعوبة التعدين، فضلًا عن المنافسة على الكهرباء.

وفي المقابل، يمنح قطاع الذكاء الاصطناعي هذه الشركات فرصة للاستفادة من أصول تمتلكها بالفعل.

فالموقع الذي كان مخصصًا لتعدين بيتكوين يمكن إعادة تطويره لاستضافة مراكز بيانات، بينما يمكن تحويل القدرات الكهربائية المتاحة إلى مصدر دخل طويل الأجل من خلال عقود مع شركات التكنولوجيا؛ فهذا النموذج قد يخلق تدفقات نقدية أكثر استقرارًا، لكنه في الوقت نفسه يتطلب استثمارات ضخمة في البنية التحتية والتنفيذ والتوسع.

وتظهر نتائج Riot المالية حجم هذا التحدي؛ فقد سجلت الشركة إيرادات بلغت نحو 174.24 مليون دولار خلال الربع الثاني من 2026، لكنها تكبدت خسارة صافية بلغت 237.17 مليون دولار، من بينها نحو 27.97 مليون دولار رسوم انخفاض في القيمة.

وفي المقابل، ارتفع إنتاج الشركة من بيتكوين إلى 1,587 عملة خلال الربع نفسه، أي أن نشاط التعدين لم يختفِ، لكنه لم يعد وحده محور قصة النمو المستقبلية للشركة.

من يربح من هذا التحول؟

المستفيد الأكبر المحتمل هو شركات التعدين التي تمتلك ثلاثة عناصر في الوقت نفسه: الكهرباء الرخيصة، والأراضي والبنية التحتية الجاهزة، والقدرة على تحويل مواقع التعدين إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي.

هذه الأصول أصبحت ذات قيمة متزايدة مع السباق العالمي لبناء البنية التحتية اللازمة لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي؛ لكن المخاطر لا تختفي.

فالانتقال من تعدين بيتكوين إلى تشغيل مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي يتطلب رأس مال كبيرًا، وتنفيذًا تقنيًا معقدًا، وعقودًا طويلة الأجل، كما أن الاعتماد الكبير على منشآت في ولاية واحدة قد يترك بعض الشركات أمام مخاطر تشغيلية وتنظيمية وجغرافية.

وبالنسبة إلى Riot تحديدًا، فإن نجاح الصفقة لن يُقاس فقط بحجم الـ9.1 مليار دولار المعلن، وإنما بقدرة الشركة على تحويل العقود إلى تدفقات نقدية فعلية ومستدامة، وتنفيذ توسعات مراكز البيانات دون أن تتحول تكاليف الاستثمار إلى عبء جديد على الميزانية.

ماذا يعني ذلك لبيتكوين؟

لا يعني تحول شركات التعدين إلى الذكاء الاصطناعي أن بيتكوين فقدت جاذبيتها أو أن التعدين في طريقه إلى الاختفاء.

لكن ما يتغير هو سلوك أحد الأطراف المهمة في منظومة العرض.

فإذا أصبحت شركات التعدين تبيع المزيد من بيتكوين لتمويل بناء مراكز البيانات، فقد يظهر ضغط إضافي على المعروض في السوق، خصوصًا إذا تزامن ذلك مع ضعف الطلب أو تراجع شهية المستثمرين تجاه العملة المشفرة.

وفي المقابل، قد يكون الأثر محدودًا إذا ظل الطلب على بيتكوين قويًا بما يكفي لاستيعاب تلك المبيعات.

لذلك، فإن القضية الأهم ليست عدد العملات التي تبيعها Riot أو غيرها في فترة قصيرة، وإنما ما إذا كان التحول إلى الذكاء الاصطناعي سيصبح اتجاهًا هيكليًا طويل الأجل داخل صناعة تعدين بيتكوين.

الخلاصة

صفقة Riot مع قطاع الذكاء الاصطناعي لا تمثل مجرد اتفاق تجاري بقيمة مليارات الدولارات، بل تكشف عن تحول أوسع في اقتصاديات صناعة تعدين بيتكوين.

فالشركات التي بنت أعمالها على إنتاج العملة المشفرة بدأت تكتشف أن الكهرباء ومراكز البيانات قد تكون أصولًا أكثر قيمة من البيتكوين الذي تنتجه.

ولهذا، فإن صعود أسهم Riot وTeraWulf وCipher Mining وHut 8 رغم ضعف أداء بيتكوين يحمل رسالة مهمة للمستثمرين: لم تعد كل رهانات شركات تعدين بيتكوين رهانات على بيتكوين نفسها.