Kratos Defense تحت الضغط.. لماذا يراقب المستثمرون سهم شركة الطائرات المسيّرة؟

تراجع سهم شركة Kratos Defense & Security Solutions الأمريكية بنسبة 21.2% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، في أداء يعكس الضغوط التي تواجه أسهم قطاع الصناعات الدفاعية، لكنه في الوقت نفسه يأتي بينما توسع الشركة حضورها في مجالات الطائرات المسيّرة والفضاء والأمن السيبراني والاتصالات العسكرية.

ويقترب أداء Kratos من متوسط القطاع، الذي انخفض بنسبة 21.5% خلال الفترة نفسها، ما يشير إلى أن التراجع لا يرتبط بالشركة وحدها، بل يعكس أيضًا حالة أوسع في أسهم شركات معدات الطيران والدفاع.

لكن السؤال الأهم بالنسبة للمستثمرين لا يتعلق بالتراجع السعري وحده، وإنما بما إذا كانت العقود الجديدة وبرامج التطوير التي تعمل عليها Kratos قادرة على تحويل توسعها التشغيلي إلى نمو مستدام في الإيرادات والأرباح.

Kratos Defense.. من الطائرات المسيّرة إلى الفضاء والأمن السيبراني

تحتل Kratos موقعًا مهمًا في سوق أنظمة الطائرات غير المأهولة، كما تعد من أبرز مزودي أنظمة الطائرات الهدفية غير المأهولة للقوات الجوية والبحرية والبرية الأمريكية وعدد من الجهات الدفاعية الحليفة.

وتستفيد الشركة من هذا الموقع لتوسيع أعمالها في سوق الأنظمة الجوية غير المأهولة، بالتزامن مع زيادة الاعتماد العسكري على الطائرات المسيّرة والأنظمة ذاتية التشغيل، وهو اتجاه ظهر بوضوح في برامج مثل XQ-58A Valkyrie.

ولا تتوقف استراتيجية الشركة عند الطائرات المسيّرة، إذ تعمل على توسيع حضورها في الفضاء والاتصالات والأمن السيبراني وأنظمة الدفع، بما يجعل نموذج أعمالها أكثر تنوعًا من شركة دفاع تركز على منتج واحد.

عقود بأكثر من 100 مليون دولار تدعم سهم KTOS

في 5 أكتوبر 2026، أعلنت Kratos حصولها على مجموعة من العقود التي تتجاوز قيمتها 100 مليون دولار لتطوير نماذج أولية لتطبيقات المهام وقدرات الأمن السيبراني، بما يدعم العمليات في مجالي الفضاء والفضاء السيبراني.

وتكتسب هذه العقود أهمية تتجاوز قيمتها المالية المباشرة، لأنها تسمح للشركة بتوسيع استخدام تقنياتها الحالية في مجالات جديدة، بدلًا من بناء قاعدة تكنولوجية منفصلة لكل مشروع.

وتعتمد Kratos في هذه المشروعات على شبكة KnownSpace وبيانات الترددات الراديوية والبرمجيات والتحليلات، ما قد يساعدها على تسريع تطوير قدرات جديدة والاستفادة من استثماراتها التقنية السابقة.

محرك جديد يفتح الباب أمام سوق الصواريخ

من التطورات الأخرى التي تراقبها الأسواق نجاح Kratos وGE Aerospace في إشعال محرك GEK800 التوربيني في منشأة اختبار X-58 خلال سبتمبر الماضي.

ويبلغ دفع المحرك نحو 800 رطل، وأصبح يحمل تسمية F143، وهو مصمم للاستخدام في صواريخ كروز بعيدة المدى وتطبيقات أخرى للأنظمة غير المأهولة، مع التركيز على الأداء المرتفع والتكلفة المناسبة وإمكانية الإنتاج بكميات كبيرة.

وتزداد أهمية البرنامج مع استعداد Kratos للإنتاج واسع النطاق للمحرك، إلى جانب اختياره كمصدر دفع ثانٍ لبرنامج صاروخ JASSM، ما يمنح الشركة فرصة للوصول إلى برنامج صاروخي قائم وواسع الاستخدام.

عقد آسيوي يعزز أعمال الاتصالات الفضائية

في سبتمبر 2026، حصلت Kratos على عقد تتجاوز قيمته 20 مليون دولار من عميل دفاعي آسيوي لتوفير بوابات اتصالات فضائية متنقلة.

ويعكس العقد نمو الطلب على البنية التحتية للاتصالات القادرة على العمل في البيئات العسكرية المتنازع عليها، كما يمنح الشركة فرصة لتوسيع أعمال قطاع الفضاء والاتصالات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.

وتعني هذه العقود أن نمو Kratos المحتمل لا يعتمد فقط على سوق الطائرات المسيّرة، وإنما يتوزع على عدة أسواق دفاعية تتجه نحو زيادة الإنفاق على التكنولوجيا والأنظمة المتقدمة.

المشكلة الأكبر.. سلاسل الإمداد تضغط على الهوامش

رغم قوة الطلب على منتجات الشركة، تواجه Kratos تحديات مرتبطة بسلاسل الإمداد وتوافر المكونات، وهي مشكلة يمكن أن تؤثر على مواعيد التسليم وتكلفة التصنيع.

وتشير توقعات الإدارة لعام 2026 إلى استمرار مخاطر اضطرابات التصنيع ونقص بعض المكونات وارتفاع التكاليف، في وقت ارتفعت فيه قيمة المخزون إلى 235.9 مليون دولار في 28 يونيو 2026، مقابل 188.2 مليون دولار بنهاية 2025.

وارتفاع المخزون يعكس جزئيًا شراء كميات أكبر من بعض المكونات والمواد طويلة الأجل، لكنه في الوقت نفسه يعني زيادة رأس المال المرتبط بالمخزون، وهو عامل يجب مراقبته إذا استمرت ضغوط التكلفة أو تأخرت عملية تحويل المخزون إلى إيرادات وتدفقات نقدية.

أرباح Kratos المتوقعة تنمو بأكثر من 50%

على مستوى الأرباح، تشير تقديرات Zacks إلى نمو ربحية سهم Kratos خلال 2026 بنسبة 50.91% على أساس سنوي، مع توقع ارتفاعها بنسبة 37.06% خلال 2027.

وهذه التوقعات تمنح سهم KTOS نقطة دعم مهمة، خصوصًا أن الشركة نجحت في تجاوز تقديرات الأرباح خلال الأرباع الأربعة الأخيرة، بمتوسط مفاجأة إيجابية بلغ 32.47%.

لكن نمو الأرباح المتوقع لا يعني بالضرورة أن السهم أصبح منخفض المخاطر، خصوصًا مع استمرار تحديات الإنتاج وسلاسل الإمداد، فضلًا عن ضرورة تحويل العقود الجديدة إلى نمو فعلي ومستدام في الإيرادات والتدفقات النقدية.

عائد حقوق الملكية يكشف نقطة ضعف

في المقابل، يظهر أحد مؤشرات الربحية جانبًا أقل قوة في أداء Kratos، إذ بلغ العائد على حقوق الملكية خلال آخر 12 شهرًا نحو 4.54%، مقارنة بمتوسط 15.44% للصناعة.

ويعني ذلك أن الشركة لا تزال تحقق عائدًا على أموال المساهمين أقل من متوسط شركات القطاع، وهي نقطة مهمة عند تقييم جودة النمو وليس حجمه فقط.

فارتفاع الأرباح المستقبلية قد يكون جذابًا، لكن المستثمر يحتاج أيضًا إلى مراقبة قدرة الشركة على استخدام رأس المال بكفاءة وتحويل توسعها في العقود والبرامج الدفاعية إلى عوائد أعلى على حقوق المساهمين.

Kratos أمام منافسيها.. المنافسة لا تتوقف عند الطائرات المسيّرة

لم تكن Kratos وحدها التي تعرضت لضغوط خلال الأشهر الثلاثة الماضية، إذ تراجع سهم Teledyne Technologies بنحو 5.5%، بينما انخفض سهم AeroVironment بنحو 20.9%.

وتستفيد Teledyne من الطلب المتزايد في سوق الفضاء، خصوصًا في مجالات كاشفات الأشعة تحت الحمراء وأجهزة التصوير وأشباه الموصلات المتخصصة، بينما تستفيد AeroVironment من توسع استخدام الأنظمة غير المأهولة وعقود الدفاع الدولية.

لكن Kratos تتميز بمزيج مختلف من الأنشطة، يجمع بين الأنظمة غير المأهولة والفضاء والاتصالات والأمن السيبراني ومحركات الصواريخ، وهو ما يمنحها فرص نمو متعددة لكنه يزيد في المقابل من تعقيد التنفيذ التشغيلي.